2023年02月14日 12:18:37
一、市场回顾
在已经过去的2023年1月份，我们前期相对看好的恒生指数上涨10.42%，另外A股中以创业板指数为代表的成长股上涨9.97%，而全A指数则上涨5.38%，整个市场皆以上涨收盘，其中有色金属、计算机及新能源板块表现优异。
二、预期与现实之间
我们基于预期与现实之间的关系可以划分为四个象限，分别为：强预期、强现实；强预期、弱现实；弱预期、强现实；弱预期、弱现实。
图片这四个不同的象限关系对应在投资市场中则会体现出不同的结果与表现。
1月份市场表现主要在两个强预期下所展开的：
一是：预期疫情快速达峰后的线下消费场景的强劲复苏，而实际情况也是如此，即预期与现实相吻合。
我们目前看到的是，自新冠病毒感染实施“乙类乙管”以来，随着新冠病毒的快速感染达峰且协同疫苗一起已经形成了实质性的防疫屏障，人们的生活逐渐回归常态化。从2023年春节档的电影票房突破67亿元，为历史第二高，则可见一斑。
二是：在房住不炒、因城施策背景下地产销售的复苏及基建开工的强劲恢复。但这个预期从目前正月十五后的开工数据来看，显然是现实低于预期的。
但这一象限的逻辑有更深层的暗含假设，即如果目前的现实低于强烈的预期，那么未来可能会有更大的政策或者其他相关因素来推动提升现实的实现。这就表现在当不达预期的结果出现后，预期不是减弱，而是会更进一步地加强。这也是一月份与基建、地产等传统经济相关性更强的有色金属板块走强的主要逻辑原因。在这一预期中，目前房地产领域供给端的政策是应出尽出，未来是否会继续出台加大需求端的政策扶持，让我们拭目以待。
预期与现实之间的变化关系，究其原因，还是因为思维是可以在想象中充分展开，一日千里、变化万千，但是现实的推进演变则是缓慢而渐进的。
对于已经过去的1月及现在的2月，我们仍然通过主观（长期）和量化（短期）两个角度来进行回顾和展望。
主观（长期）方面来看：
从预期与现实的联系来看，我们仍然看好未来随着消费数据不断提升验证的大消费板块，同时对于未来可能受益于房地产复苏的相关产业链比较看好。
量化（短期）方面来看：
从我们经常跟踪的多个量化指标显示，市场从之前的筑底反弹过程中，正逐步震荡夯实，小盘成长股与大盘价值股皆有相应的投资机会。
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