2022年05月15日 13:48:53
一、市场回顾
回顾已经过去的2022年4月份的A股市场，仍然延续了3月份的单边下跌势头，其中表现最好的上证50大盘股指数下跌-3.23%，表现最差的创业板指数下跌-15.61%，市场的交易逻辑主要还是体现在奥密克戎新冠病毒传播对实体经济的影响上面，除了上海之外，在国内其他地区也出现了疫情的散发。
但处在当下时点，我们看到了股票市场相对无风险收益率而言，其潜在收益回报的吸引力开始逐步显现出来，这是不亚于2020年3月份、2018年12月份及2016年2月份等较低市场点位所产生的潜在回报吸引力。市场往往以一种让人产生迷惑的方式存在，在拿着放大镜也很难找到既好又便宜投资标的时，投机市场里面却人声鼎沸、车水马龙，但当市场处处可见诱人的便宜优质标的时，却门可罗雀、无人问津。从相对较长的一点的视野来看，我们相信目前低迷阶段所进行的投资会在未来带来较丰厚的投资回报，观察并理解清楚这一点，让我们明白养成且坚守理性、独立的性格、逆向的思维模式是多么的难能可贵！
现在经济仍处于下滑的过程中，在疫情的影响下，经济增速触底将会加快提前到二季度，而非众多机构预测的三季度。与此同时，我们看到各地开始逐步推出稳增长措施，包括了基建投资的加大、稳就业的支持、税收的优惠和财政的发挥，另放松房地产的限购政策也在多个城市同步推行中。目前随着全域静态管理的实施，上海也越来越看到抗疫胜利的曙光。这些因素都将使得未来经济增速将逐步拾阶而上。
二、投资回顾与展望
1)四月份金融数据显示需求不旺
周五刚刚公布的四月份金融数据显示，新增社融同比少增9468亿元，主要受贷款拖累，其中全部新增人民币贷款同比少增8246亿元。其中特别注意的是居民贷款减少2170亿元，这个减少比较有意思，四月份居民不但没有了贷款的需求，较往年少增7453亿元，而且还主动向银行净还贷了。如果再细分一下，居民贷款中，四月住房贷款净还款导致减少605亿元，同比少增了4022亿元。另外由于疫情影响，大家对于未来的预期不是很明朗，受此影响，对购房和消费的需求都产生了下降趋势、还款较多，其中四月居民消费贷/经营贷同比少增1861/1569亿元。
2)货币政策有望继续发力
虽然五月份，疫情仍然将会影响一段时间，导致宏观金融数据也不会显得亮眼。但是，为了促进就业的稳定，对冲经济的下滑，我们相信未来仍将看到货币政策在底部继续发力，加大货币和信用宽松的力度。
对于已经过去的4月及现在的5月，我们仍然通过主观（长期）和量化（短期）两个角度来进行回顾和展望。
主观（长期）方面来看：
从长期来看，需要珍惜当前市场所提供的难得投资机会，将投资的视野放宽放远，不能仅仅局限于眼前的“窄视野”中。“人无远虑，必有近忧”，对于投资来说，也是如此，现在对未来的情景境况的思考推演，在不久的将来，将会有助于你从容淡定的投资生活。
量化（短期）方面来看：
从我们经常跟踪的多个量化指标显示，目前市场基本处于底部的区域。相对来说，我们会变得乐观和积极一点，但是市场的热情尚没有被完全点燃，而这个往往是会滞后于市场行情走势的。从结构上来看，消费和成长股未来将有望呈现出阶段性的更优表现。
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