有克制的经济恢复——品正资产2023年7月份市场展望

2023年07月17日 18:08:00

一、市场回顾

回顾已经过去的2023年6月份，A股市场开始逐步企稳，中小企业综合指数上涨3.06%，科创50指数下跌为-4.63%。受益于成本下降、库存回升的家电板块上涨11.25%，受人工智能板块走势强劲影响的通信（主要为光通信）、汽车（智能驾驶）、机械设备（机器人）等行业表现较好，同消费相关的商贸、交运及医药生物板块走势较弱。

‍二、有克制的经济恢复

从最近公布的二季度经济数据来看，上半年国内生产总值约59万亿元，同比增长5.5%，分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。二季度的增长速度虽然较快，但是在去年疫情期间低基数的背景下产生的。

如果从信贷投放数据来看，1-6月份累计新增贷款平均增速为22.6%，其中在2月份由于春节因素信贷投放量较大，为1.8万亿，增速达到了100.18%，而在其后的二季度，特别是4月份仅仅投放4431亿元，由于去年低基数效应同比增长22.28%，5月份则进一步控制了信贷的投放量增速，投放金额1.22万亿，同比增速为-32.97%。

这些数据表明了，虽然当前的经济仍是在恢复过程中，但在一定的政策定力下，没有进行大水漫灌和强烈经济刺激，这一阶段也可以说是有克制的经济恢复期。

因此在当前的经济阶段，整体性的行情机会较难出现，仍然可能会是结构性的投资机会。

 

对于已经过去的6月及现在的7月，我们仍然通过主观（长期）和量化（短期）两个角度来进行回顾和展望。

主观（长期）方面来看：

随着短期的去库存周期的结束，一些行业将会迎来一些补库存的需求，从而带来一些投资机会。

量化（短期）方面来看：

从我们经常跟踪的多个量化指标显示，市场未来可能会逐步走好，其中以低估值为代表的大盘蓝筹股可能表现较优，前期调整较多的新能源板块和智能驾驶方向可能会出现相应的投资机会。