K型分化——品正资产2026年7月市场展望

2026年07月05日 14:08:00

一、市场回顾

回顾已经过去的6月份，A股市场走势极度分化，以AI（人工智能）为代表的板块加速上涨，其中科创50指数当月上涨26.07%，中证500指数上涨8.04%，沪深300指数仅微弱上涨1.78%，代表小盘股的中证2000指数则下跌-12.2%。呈现出典型的“K型”走势。

从行业涨幅来看，也是如此。在我们有观察的28个行业中，6月份上涨的行业仅为8个，仅占21.43%，除了和AI（人工智能）相关的电子行业获得27.73%上涨以外，其他80%的行业在6月份都是以下跌报收，其中食品饮料和汽车等板块跌幅接近-12%，呈现出“2-8”分化的情形。若剔除掉和AI（人工智能）相关的玻纤电子布子行业之后，甚至出现“1-9”分化，即仅10%行业上涨，90%行业下跌的情况。

二、新市场环境下，自迭代宏观灵动模型适度调优了参数 

6月份，在极端分化的市场背景下，我们观察到市场的参与者一方面担心AI（人工智能）的估值高企和争论下的泡沫破灭，另一方面也由于各种原因而继续参与这个交易之中。

在这样一个新的市场环境下，我们对自迭代宏观灵动模型适度进行了参数调优。

三、经济和金融市场都出现了K型分化

当下，人工智能飞速迭代，深刻重塑了全球经济与金融格局，让市场呈现出了鲜明的类似字母K型的分化态势。

在经济领域，与AI（人工智能）相关的高新产业快速发展，获得了大量的资金和人才支持。而与之相对应的是传统制造业、劳动密集型行业受到技术替代冲击，产能收缩，行业差距扩大。金融领域同样如此，与AI（人工智能）相关的行业市值暴增，获得了大量的融资，市场交易活跃。而传统产业则成交稀疏，投资者预期下降。

四、市场风格平衡，需要一点耐心

虽然6月份，以AI人工智能科技股为主的科创50保持上涨状态，但我们观察跟踪的部分数据来看，市场风格在7月份以来，也开始逐步向其他科技板块及传统行业倾斜。对于未来的市场，我们仍然认为会走向多风格平衡的格局，对于投资者来说，只不过需要一点耐心等待变化的产生。

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对于已经过去的6月及现在的7月，我们仍然通过主观（长期）和量化（短期）两个角度来进行回顾和展望。

主观（长期）方面来看：

国内市场方面：目前阶段，我们认为国内经济仍处于复苏期，股票资产的吸引力仍然高于债券。只不过会从目前的科技成长股过于集中的情况转向多市场风格平衡的局面。

海外市场方面：随着中东地区地缘政治问题的缓和，石油价格开始自高位回落。美通胀预期有所降低，美债值得观察关注。

大宗商品：随着地缘政治冲突的缓和，大宗商品的投资机会有限。

量化（短期）方面来看：

市场热点方面：创新药、机器人板块值得关注。

量化选股方面：一些价值被低估的公司个股值得重视起来。