布局2026年的可能投资机会——品正资产2025年12月市场展望

2025年12月28日 19:28:00

一、市场回顾

回顾已经过去的11月份，A股市场走势震荡微跌。 其中代表大盘股的上证50指数微跌-1.39%，沪深300指数微跌-2.46%，代表小盘股指数的中证1000指数则下跌-2.3%，高估值的科创50指数下跌-6.24%。小微盘占比较高的中证1000指数相对占优，仅微幅下跌-0.4%。

二、自迭代宏观灵动模型中量化选股板块再升级

11月份，自迭代宏观灵动模型运行稳定，模型显示A股市场整体以防御为主，我们也降低了有效仓位，开始进行防御。在12月份市场逐步走稳之后，则相应增加了股票仓位。

在11月市场相对低迷之际，我们并没有停止对模型的开发和研究，在投资机会相对较少时，我们继续升级了模型中的量化选股板块，在之前的全市场量化选股策略基础上，继续增加了特定特征的优质个股筛选模型，从实施后整体情况来看，效果较好，可在有效控制回撤的基础上适当地提高部分收益。

三、布局2026年可能的投资机会

在目前2025年底这一时候，我们对于2026年可能的投资机会做一些展望，以下领域值得关注：

一是消费领域板块

以“茅指数”为代表的消费品板块，自2021年高点下跌以来，到明年将进入第五年，市场预期低迷，估值合理，市场交易拥挤度较低。近期召开的中央经济工作会议对明年的工作安排中，首条提出的就是坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。虽然目前尚未看到具体的促进消费举措，但从投资风险收益比角度考虑，这一板块值得关注和重视。

二是人民币升值受益板块

目前我国制造业产出占全球份额约35%，出口占全球份额约20%，均为全球最大。但与之相对应的则是人民币在全球贸易结算中占比份额仅7%左右。随着政策推动“人民币稳慎有序国际化”以来，人民币在全球贸易结算中的占比稳步提高。且在推进上海、香港国际金融中心建设和海南自贸港封关运作的基础上，将有望提高人民币计价、支付、投融资、储备等国际货币功能。

三是企业出海和科技领域的一些突破

2026年，一些具有竞争力的企业有望进行出海，不断开拓海外市场。同时科技领域在前期较大的资本开支和投入下，个别企业或者结构性的机会将有望出现。其中值得重点关注的是，AI领域是否能在软硬件继续有一些革命性的创新产品出来？创新药在某些治疗领域是否有更大的突破？机器人能否加快迭代都值得关注。

2026年随着关税贸易冲突的谈判缓和，地缘政治有望适当平稳，外部国际环境会迎来相对宽松的一个阶段。同时需要观察内部的消费促进政策落地及房地产领域、地方政府化债的进程，从而来判断可能投资机会的出现和变化。

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对于已经过去的11月及现在的12月，同时展望2026年初，通过主观（长期）和量化（短期）两个角度来进行回顾和展望。

主观（长期）方面来看：

国内市场方面：今年市场指数的整体上涨中，估值提升占了较大的比重。明年上市公司业绩能否得到提升，需要关注消费促进政策落地及房地产领域、地方政府化债的进程。

海外市场方面：美债投资机会值得关注，美股方面，市场短期对于人工智能板块的固定资产投资规模和板块估值水平争议较大，观望为主。

大宗商品：黄金、白银近期涨幅巨大，在地缘政治有可能缓解的背景下，黄金、白银后续投资性价比降低。2026年随着关税贸易冲突的谈判缓和，地缘政治有望适当平稳，外部国际环境会迎来相对宽松的一个阶段。在供需双重因素的作用下，工业金属板块的投资机会值得继续关注。

量化（短期）方面来看：

市场热点方面：近期商业航天领域稍显过热，观望为主，消费板块则值得重视。

量化选股方面：三季度以来，之前筛选的具有较好风险收益比的一些个股给我们的净值带来了一定的收益，即将进入2026年，在上市公司年报及一季报逐步明朗后再重新布局。