自迭代宏观灵动2.0模型运行——品正资产2025年6月市场展望

2025年06月16日 12:18:00

一、市场回顾

回顾已经过去的5月份，在中美重启贸易谈判的背景下，指数整体表现平稳。随着市场进入分红季及监管层鼓励和推动A股公司的并购重组，A股主要股票指数以微涨为主，特别是有潜在重组预期的的小市值公司表现更优。5月份代表大盘股的上证50指数上涨1.73%，沪深300指数上涨1.85%，代表小盘股指数的中证1000指数上涨1.28%，中证2000指数上涨4.11%。

二、自迭代宏观灵动2.0模型投入运行

5月中旬，我们在原有的“宏观-中观-微观”三位一体的宏观灵动投资体系基础上，通过增加贴合时代背景的投资策略，上线运行了自迭代宏观灵动2.0模型，有以下几个特点：

1.自迭代：

同传统的主观推演来捕捉投资机会的不同是，模型可根据预先设定好的算法将符合要求的投资机会主动推送过来（这点类似目前短视频可根据观看者偏好而用算法主动推送相应被标签化的短视频内容），且形成自迭代投资组合。

2.运行稳健

通过发现机会——快速优化——投资参与——组合风控来对模型内核进行稳健自迭代。

具体来说：通过及时高效的全市场扫描（不仅覆盖各类大类资产，还可涵盖A股和港股，但我们主要参与A股）来发现投资机遇、依托自迭代模型，通过理解行业逻辑和公司核心竞争力在组合优化器的配合下建立客观分散组合。

在信息平权的当下，由于信息传播速度过快，传统深度研究对部分高频数据反应力可能不足。而2.0模型可用广度对抗速度，以组合拆解风险。在强大的数据处理能力和广域扫描机制配合下，对近五千家A股上市公司同时跟踪和筛选，来构建高度分散的持仓组合（包含数十至数百只证券），有效规避个股的非系统性风险和流动性风险。

当组合的行业、个股风险被充分分散后，整个组合对外暴露的仅仅只剩下市场整体的系统性风险。这时2.0模型的灵动配置工具可展现作用——融合衍生品工具进行精准风控。实践证明，模型驱动的量化对冲策略能有效在市场波动时降低组合回撤、保护长期收益稳定性，从而获取超额收益。

3.反向甄别投资陷阱

自迭代宏观灵动2.0模型，不仅通过数据洞察机会，亦可警示投资中的价值陷阱，通过对逆向思维能力的实际运用，主动识别和回避风险收益比承压的子行业。

在近期的实际运行中：模型揭示了新零售（潮玩、趣饮、零食）、创新药、银行、化工品、军工装备、核聚变等细分子行业的投资机会。也协助规避了受困于宏观大环境背景下的白酒等可能短期的价值投资陷阱。

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对于已经过去的5月及现在的6月，通过主观（长期）和量化（短期）两个角度来进行回顾和展望。

主观（长期）方面来看：

国内市场方面：目前理财产品的收益率仅为1.3%左右较低水平，十年期国债收益率不到1.7%背景下，我们看好A股和港股的投资机会。在关税和贸易冲突尚不明朗的情况下，我们继续看好和内需相关的消费和企业出海板块。

海外市场方面：美对等关税政策影响尚未完全结束，美股、美债、美元等走势尚不明朗，以观察为主。

大宗商品：随着以伊地缘政治冲突的再起，黄金、白银等贵金属仍可能在高位震荡，原油相关品种可能迎来短期的投资机会。

量化（短期）方面来看：

市场热点方面：港股新零售稍显过热，进入收获期的创新药公司仍值得关注。

量化选股方面：有些局部的交易稍显过热，以观望为主。