影响因素新动向——品正资产2024年8月份市场展望

2024年08月25日 17:08:00

一、市场回顾

回顾已经过去的2024年7月份，A股市场表现仍然欠佳，除了以四大国有银行为代表的红利股表现较强以外，其余行业板块及个股很难取得较好收益。从近期公布的7月份宏观数据来看表现羸弱，信贷数据继续走差，反映流动性的M1同比指标为-6.6%，创下了很多年的新低。

二、两个影响因素

从目前宏观环境及市场走势表现疲弱可以看到，整体反映出了消费者和投资者信心不足的情况。究其原因，一方面缘于海外的通胀高企及持续加息，使得全球的流动性较多流向美元，因而新兴市场整体估值承压。另一方面，由于国内的房地产市场仍然处于调整的过程中，销售和投资增速尚未恢复，从而对整体经济起到拖累作用。

三、一个因素的新动向

当前的十年期美债收益率处于3.8%左右较高的水平，从8月23日的美联储主席最新讲话中可以得知，他认为美国的通货膨胀率已经大幅度的下降，劳动力市场也不再过热，未来的货币政策将可能启动降息的操作。市场一致的预期是最快在9月份将会启动降息25-50个基点，而这个因素的变化可能会有利于我们货币政策继续宽松的操作空间，也使得股票市场的估值压力得到部分缓解。

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对于已经过去的7月及现在的8月，我们仍然通过主观（长期）和量化（短期）两个角度来进行回顾和展望。

主观（长期）方面来看：

国内市场方面：目前债券市场有些过热的迹象，十年期国债收益率在2.2%左右，未来下行空间有限。股票市场仍表现低迷，尚需要等待一些政策的边际变化，但对一些低估值、持续增长的消费品行业公司值得关注起来。

海外市场方面：随着通胀的逐渐受控，欧美主要市场皆会纷纷启动降息周期的操作，但海外股票市场整体机会尚需要观察。

大宗商品：受益于美联储的降息预期，黄金及大宗商品表现相对坚挺。

量化（短期）方面来看：

市场热点方面：目前市场热点较少，且轮动较快，以观察为主。

量化选股方面：随着半年报的逐渐披露结束，可以逐步筛选一些具有价值的公司。