2024年04月20日 21:18:00
一、市场回顾
回顾已经过去的2024年3月份，市场主要指数微幅震荡，其中沪深300指数微涨0.61%，受政策及业绩披露季节影响，其中小盘股波动较大，大盘红利指数类个股走势较为平稳。一方面由于汇金公司等机构主要集中增持了大盘及红利类ETF，另外一方面在低利率环境下，资产荒依旧，在管理层力推上市公司加大分红比例的背景下，高股息的红利类板块和个股显示出一定的吸引力。
二、通胀预期渐起
我们看到最近有色金属铜、锡、铝等频频上涨，贵金属类黄金、白银则迭创新高。究其原因，一方面是这些全球定价的大宗商品由于海外经济复苏的强劲和韧性，以及补库存的时期到来，供需短期错配使得大宗商品逐渐走强。贵金属方面，则更多由于对地缘政治的不稳定及担心而带来的避险需求增加使然。
从目前刚出来不久的国内3月份CPI和PPI数据来看，国内仍然在低通胀的环境下，但需要注意的是，随着全球定价的大宗商品价格上涨而带来的输入型通胀，可能使得国内的通胀预期伴随着下半年持续的财政扩张政策而渐渐出现。
三、指数下探有底、上行需等
在历经十年之后，对于资本市场，管理层再次发布了国十条，提出了资本市场高质量发展的方向，同时加大了对于上市公司分红比例的要求，对于IPO新股发行，大小股东上市后的减持，不达标准已上市公司的退市，都加大了力度。这些都改善了市场的长期预期，虽然这个最终实现需要一定时间。
从这个角度看，对资本市场的制度性建设开始变得逐步完善，因此A股市场的未来下跌空间是有限的，但这也并不一定意味着市场下一阶段会快速上涨，因为市场往上的突破上涨尚需要经济基本面的配合发展，仍需更明确的货币、财政政策及房地产相关支持政策的出台及持续、快速发力。
对于已经过去的3月及现在的4月，我们仍然通过主观（长期）和量化（短期）两个角度来进行回顾和展望。
主观（长期）方面来看：
随着4月份的时间推移，上市公司的年报和一季报将逐渐披露完毕，在管理层强调加大分红比例的背景下，我们更加看好一些具有长期稳定现金流的核心增长企业。
量化（短期）方面来看：
从我们经常跟踪的多个量化指标显示，市场下行有限，目前主要热点集中在有色金属、出海相关的工程机械及新能源中的固态电池领域，对于近期火爆的低空经济，能否最终落地及产生实际效益，尚需要观察。
