2024年03月24日 16:18:00
回顾已经过去的2024年2月份，A股市场开始了超跌反弹走势。我们在《重拾信心——品正资产2024年02月份市场展望》（点击标题查看）中提出，在此阶段，我们需要重拾对于A股市场的信心，寻找这一阶段因为股价下跌、基本面仍然向好而具有性价比的投资标的，同时更加坚定主观和量化相结合的投资研究方法来寻找市场中的结构性机会。总体来说2月份春节前以下跌为主，节后则展开了强劲反弹普涨，其中沪深300指数整月上涨9.35%，上证50指数上涨7.05%，中证1000上涨11.69%，中证2000上涨5.97%。
二、景气看AI（人工智能）、复苏看房地产
2月份的A股市场反弹，一方面是因为自去年四季度以来各种市场做空力量如融资融券、转融通、雪球结构产品、DMA等快速衰竭及推出政策救市做多力量的快速增强，其中据瑞银证券的测算，救市的资金通过ETF已经入市超过了4000亿元。而这有利于多方力量的多空转换目前来看仍是没有发生改变，因此市场在逼空式上涨后可能会微幅震荡而不会出现深度调整。
短期来看，市场的热点仍然聚焦在AI（人工智能）方向。随着2月5日，美国人工智能研究公司OpenAI发布的人工智能文生视频大模型Sora横空出世，A股市场也带来了相关算力、应用等公司的上涨。特别是近期国内人工智能公司月之暗面发布了Kimi大模型，更是将相关概念板块推至高潮。这一相关板块的个股，我们使用量化选股的策略也筛选和参与了其中一些，取得了一定的收益。
同时我们也应该看到，虽然AI（人工智能）领域的投资和景气度较高，但对于经济的拉动仍然有限，而作为周期之母的地产行业则影响广泛。从2024年1—2月份数据来看，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%，新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%，其中住宅销售面积下降24.8%。新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%。在房地产相关销售开工数据尚未企稳之前，经济快速增长仍有一定的压力，从而制约金融、地产、建材、家电等等传统行业的股票上涨。
三、尊重客观、专于量化
随着时间的推移，我们的投研也从之前主要聚焦在医药消费领域逐步迭代拓展到宏观成长及量化价值范畴。对于量化策略的应用比例自最初的极少到2023年的占比50%左右，到目前量化策略应用已经超过了90%以上，涵盖了宏观、行业、市场风格、个股、衍生品等领域。自从较多使用了量化策略之后，放下了我执、放下了自我、放下了与市场的对抗，多用模型去监测目前的市场和多用心去倾听市场的声音。
这一变化，变得更加尊重市场客观规律，不再焦虑。正所谓无为则无所不为，心平了，耐心和理性就显现了。市场好时就是按市场好的做法，市场不好时则是另外的做法。也充分认识到，机会是等待来的，同时好公司的投资机会也是可遇不可求的，遇到就要珍惜，没遇到则无须强求。
对于已经过去的2月及现在的3月，我们仍然通过主观（长期）和量化（短期）两个角度来进行回顾和展望。
我们继续看好一些具有优秀商业模式、强大护城河、稳定现金流及拥有主动提价权的公司，譬如医药、消费等板块。对于投资时机来说，这一阶段可以适当提高仓位，保持一定的进攻性。
